Søndergade 74, 5.
8000 Aarhus C
Tlf.: 40 31 31 65
info@virksomhedskober.dk
Chatten er altid åben
Man - Fre: 8:00 - 16:00
8000 Aarhus C
info@virksomhedskober.dk
Man - Fre: 8:00 - 16:00
Den likviditetsbaserede metode kaldes også ”Discounted Cash Flow”-modellen og i daglig tale DCF-modellen.
DCF-modellen er formentlig den mest anvendte model og beregner værdien af virksomheden på baggrund af den tilbagediskonterede nutidsværdi af virksomhedens fremtidige normaliserede indtjening.
Modellen er subjektiv, idet forudsætningerne og antagelserne om den fremtidige indtjening, som modellen bygger på, indiskutabelt er usikre.
DCF-modellen giver en værdi, der er udtryk for virksomhedens værdi i dag ud fra de estimerede fremtidige betalingsstrømme, som virksomheden forventes at skabe.
Ved anvendelsen af DCF-modellen foretages der en diskontering til nutidsværdien med en rente, der opgøres som den risikofrie rente tillagt renten på fremmedkapital samt en beta-værdi (usikkerhedsfaktor).
Anvendelsen af DCF-modellen forudsætter udarbejdelse af budgetter for de kommende 5 år og det er netop pålideligheden af de udarbejdede budgetter, der afgør pålideligheden af værdiansættelsen.
Ud over budgetperioden på 5 år anvender modellen en terminalperiode, som er udtryk for en – i teorien – uendelig periode. Usikkerheden stiger indiskutabelt, når man taler om teoretisk uendelig tid.
DCF-modellen er meget følsom over for mange faktorer og er derfor i praksis meget svært anvendelig. For at værdiansættelsen efter DCF-modellen er helt korrekt, kræves der mange oplysninger. Såfremt disse oplysninger kan stilles til rådighed, så opnås den mest dybdegående og teoretisk korrekte værdiansættelse med denne model.
Modellen har en tendens til at vise for høje værdier, da den før omtalte terminalværdi tillægges stor vægt i beregningen og resultatet derfor bliver højt. Det er derfor vigtigt at være varsom og godtag ikke en værdiansættelse på baggrund af DCF-modellen uden at have andre modeller at sammenligne med.
Der sker diskontering til nutidsværdi med en rente, der opgøres som den risiko frie rente + renten på fremmedkapital + en beta-værdi (usikkerhedsfaktor).
DCF-modellen kræver, for at være helt korrekt, mange oplysninger, men giver også den mest dybdegående og teoretisk korrekte værdiansættelse. For at værdiansætte en virksomhed ved brug af DCF modellen, skal der udarbejdes budgetter for de kommende 5 år. Der er kvaliteten af disse budgetter som afgør pålideligheden af værdiansættelsen.
Modellen anvender en budgetperiode på 5 år og en terminalperiode. Terminalperioden er udtryk for en, i teorien, uendelig periode og modellen kan derfor være svær at bruge, da det ikke altid er muligt at indhente alle de krævede oplysninger og usikkerheden stiger når vi taler teoretisk uendelig tid.
Metoden er følsom overfor mange faktorer og følges derfor ofte op at følsomhedsanalyser eller andre, mere simple, modeller. Der er rigtig mange usikkerhedsfaktorer (indtjening og elementer i renten), så i praksis er modellen svært anvendelig.
Modellen har tendens til at vise for høje værdier, da den føromtalte terminalværdi tillægges stor vægt i beregningen og resultatet derfor bliver højt. Pas derfor på, med at godtage en værdiansættelse på baggrund af DCF modellen uden at have andre modeller at sammenligne med.
Artiklen udarbejdet af Henrik Sondrup, Statsautoriseret revisor, Redmark
Pris og finansiering
Hvad du har råd til at købe af virksomhed afhænger af din personlige formue og din risikovillighed til at stille den på højkant.
Pris og finansiering
Der er ikke et entydigt svar på den rette pris, da prissætning afhænger af både faktuelle og subjektive vurderinger.
Pris og finansiering
En indtjeningsbaseret model kan være normalindtjeningsmodellen. Modellen tager udgangspunkt i historiske tal.
Pris og finansiering
Price Earning eller i daglig tale P/E-værdi udtrykker prisen for 1 krones over-skud.
Pris og finansiering
I Stand alone-modellen vurderes virksomhedens værdi ud fra dens nuværende aktivitet og indtjening.
Pris og finansiering
I denne metode vurderes hvert enkelt aktiv i virksomheden og værdien af hver forpligtelse fratrækkes.
Pris og finansiering
Der er stor forskel på om en virksomheds værdier skal realiseres eller om de sælges fra en going concern.
Kom endelig med din feedback. Er der artikler, du mangler, eller er der artikler, der ikke er fyldestgørende? Brug kontaktformularen herunder.
Her finder du forskellige værktøjer og skabeloner, du kan bruge til at vurdere din ønskevirksomhed.
Du finder forskellige typer af værktøjer. Der er skabeloner, der fungerer som guidelines til en forretningsplan, udkast til kontrakter og regneark, der guider dig til en økomomisk forståelse af din kommende virksomhed.
Professionelle virksomhedsmæglere bruger de samme skabeloner, til at hjælpe dig til et godt køb.
Virksomhedskøber.dk er en gratis service og guide til den person eller virksomhed, der vil købe en virksomhed.
Ønsket har været at skabe et overblik over hele processen for derved at skabe et succesfuldt virksomhedskøb.
Copyright, Virksomhedskøber.dk © 2022. Alle rettigheder forbeholdes
Hjemmesiden er lavet af Startup Media – www.startupmedia.dk